二级资本债周度数据跟踪【20250908-20250912】（东吴固收李勇 徐津晶）20250913

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（来源：李勇宏观债券研究）

◾一级市场发行情况：

本周（20250908-20250912）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。

◾二级市场成交情况：

本周（20250908-20250912）二级资本债周成交量合计约1615亿元，较上周增加146亿元，成交量前三个券分别为25工行二级资本债02BC（106.31亿元）、25建行二级资本债01BC（94.45亿元）和25工行二级资本债01BC（90.95亿元）。 

分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为1249亿元、135亿元和52亿元。

从到期收益率角度来看，截至9月13日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：9.71BP、11.84BP、10.84BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：8.81BP、10.48BP、9.48BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：10.61BP、10.60BP、9.60BP。

◾估值偏离%前三十位个券情况

本周（20250908-20250912）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例小于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。

折价个券方面，折价率前三的个券为21长春发展农商二级（-24.3388%）、21花溪农商二级01（-0.9815%）、23长丰农商行二级资本债01（-0.7508%），其余折价率均在-0.40%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA评级为主，地域分布以北京市、浙江省、福建省居多。

溢价个券方面，溢价率前四的个券为24浦发银行二级资本债02B（0.7944%）、24广发银行二级资本债01B（0.7128%）、25天津农商行二级资本债01（0.6046%）、24农行二级资本债02B（0.6045%），其余溢价率均在0.60%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA评级为主，地域分布以北京市、上海市、广东省居多。

◾风险提示：

（1）Choice、Wind信息更新延迟：二级资本债概念板块数据更新存在延迟；

（2）数据披露不全：二级资本债信息披露存在遗漏。